北大光華REITs課題組：關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)稅收政策的解讀

1月29日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》（財(cái)政部、稅務(wù)總局公告2022年第3號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“第3號(hào)公告”或“公告”）。公告正文共五條、合計(jì)約500字，對(duì)目前市場(chǎng)高度關(guān)注的REITs相關(guān)稅收政策問題給予了明確回應(yīng)，是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)的主要配套政策之一，對(duì)完善我國(guó)REITs制度體系具有重要價(jià)值。

一、對(duì)第3號(hào)公告的解讀

（一）資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)可適用特殊性稅務(wù)處理，暫免征收企業(yè)所得稅

對(duì)于部分基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目，在發(fā)行設(shè)立階段，不可避免地會(huì)涉及底層基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的“剝離重組”，也就是將基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)從原本所歸屬的公司主體，劃轉(zhuǎn)至一個(gè)單獨(dú)設(shè)立的項(xiàng)目公司名下，從而有效實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的權(quán)益轉(zhuǎn)讓與風(fēng)險(xiǎn)隔離效果。對(duì)于該重組過程中可能產(chǎn)生的企業(yè)所得稅，第3號(hào)公告明確可以適用“特殊性稅務(wù)處理”，遞延相應(yīng)的所得稅納稅義務(wù)。

應(yīng)當(dāng)說，該項(xiàng)政策并非本次針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的獨(dú)特支持，財(cái)稅〔2009〕59號(hào)文、財(cái)稅〔2014〕109號(hào)文、稅務(wù)總局2015年第40號(hào)公告等文件均對(duì)于“特殊性稅務(wù)處理”的適用情形及處理方式給予了明確規(guī)范。但本次在基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)稅收政策中予以明確表述，有利于降低項(xiàng)目實(shí)施過程中的不確定性，進(jìn)一步提高原始權(quán)益人與各地稅務(wù)主管部門的溝通效率。

（二）原始權(quán)益人向REITs轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)所獲增值，對(duì)應(yīng)于自身戰(zhàn)略配售REITs份額的部分，可遞延繳納企業(yè)所得稅

第3號(hào)公告的第二條內(nèi)容，是此次最為主要的一條創(chuàng)新政策，也是在之前市場(chǎng)普遍關(guān)注并形成較強(qiáng)共識(shí)的基礎(chǔ)上，形成的一項(xiàng)稅收支持政策。在基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行設(shè)立環(huán)節(jié)，原始權(quán)益人會(huì)同時(shí)涉及轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)、以戰(zhàn)略配售方式認(rèn)購(gòu)部分基礎(chǔ)設(shè)施REITs基金份額的行為。從實(shí)質(zhì)重于形式的角度，這兩個(gè)行為屬于“一攬子交易”，原始權(quán)益人認(rèn)購(gòu)基金份額的行為將相應(yīng)抵減轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)所取得的增值收益。因此，第3號(hào)公告允許將該部分增值收益的納稅義務(wù)遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓基金份額時(shí)，有利于緩解原始權(quán)益人在發(fā)行REITs當(dāng)期的所得稅負(fù)擔(dān)。

同時(shí)，第3號(hào)公告對(duì)于實(shí)操過程中的數(shù)據(jù)口徑問題也予以了明確界定。原始權(quán)益人在參與首次戰(zhàn)略配售后，又通過二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)一步增持基金份額的，在實(shí)際對(duì)外轉(zhuǎn)讓基金份額時(shí)，按照“先進(jìn)先出”原則進(jìn)行判定，即認(rèn)為優(yōu)先處置的是發(fā)行環(huán)節(jié)持有的戰(zhàn)略配售份額，進(jìn)而相應(yīng)形成前期遞延部分的實(shí)際納稅義務(wù)。

（三）對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs運(yùn)營(yíng)、分配等環(huán)節(jié)涉及的稅收，按現(xiàn)行稅收法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行

第3號(hào)公告對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施REITs運(yùn)營(yíng)、分配等環(huán)節(jié)涉及的稅收政策沒有具體展開，但實(shí)際上我國(guó)在項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)管理、公募基金及ABS產(chǎn)品收益分配等方面的相關(guān)稅收政策已較為明確，在實(shí)踐中參照適用即可，如《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》、《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)關(guān)聯(lián)方利息支出稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)稅收政策問題的通知》（財(cái)稅〔2008〕121號(hào)）、《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》（財(cái)稅〔2008〕1號(hào)）、《關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2012〕85號(hào)）、《關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2015〕101號(hào)）等。

（四）政策適用范圍明確為基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目，且前期已發(fā)行項(xiàng)目可追溯適用

第3號(hào)公告的四、五兩條，對(duì)于該政策的適用范圍以及追溯方式進(jìn)行了明確。一方面，該公告適用范圍僅限于證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委組織開展的“基礎(chǔ)設(shè)施REITs”項(xiàng)目，其他不動(dòng)產(chǎn)證券化產(chǎn)品暫不屬于適用范圍；同時(shí)，對(duì)于目前11只已于2021年發(fā)行上市的基礎(chǔ)設(shè)施REITs基金，原始權(quán)益人及相應(yīng)的基金產(chǎn)品均可按此次公告內(nèi)容享受相關(guān)政策優(yōu)惠。

二、思考與評(píng)論

回首中國(guó)公募REITs市場(chǎng)的發(fā)展歷程，“自上而下”頂層設(shè)計(jì)與“自下而上”市場(chǎng)探索的有機(jī)結(jié)合是走中國(guó)特色REITs道路的關(guān)鍵?；A(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，從中國(guó)的問題出發(fā)，對(duì)照問題，解決問題，勇于探索與實(shí)踐，產(chǎn)出了很多創(chuàng)新做法，積累了大量有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)，也凝聚了越來越多的行業(yè)共識(shí)。

筆者認(rèn)為，此次第3號(hào)公告的出臺(tái)，體現(xiàn)了我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs政策體系的獨(dú)特發(fā)展模式，即“融合式創(chuàng)新+迭代式衍變”。我們知道，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)在產(chǎn)品載體的選擇方面，難以一步到位設(shè)立一個(gè)全新的證券品種，而是創(chuàng)造性地采用了“公募基金+ABS”模式。實(shí)踐證明，這是我國(guó)REITs市場(chǎng)建設(shè)的一條可行的優(yōu)選路徑。REITs稅收政策體系，是基于試點(diǎn)產(chǎn)品選擇，在現(xiàn)有稅收政策條件下，融合、創(chuàng)新、迭代而形成的。

第3號(hào)公告的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs稅收政策體系的初步建立。這個(gè)體系整體上是由三部分有機(jī)構(gòu)成的：一是與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理以及底層交易結(jié)構(gòu)相關(guān)的稅收政策；二是針對(duì)公募基金、ABS產(chǎn)品的既有稅收政策；三是結(jié)合REITs產(chǎn)品特點(diǎn)，單獨(dú)推出的針對(duì)性配套稅收政策。這種“融合式創(chuàng)新”的理念，既符合基礎(chǔ)設(shè)施REITs“產(chǎn)融結(jié)合”的內(nèi)在規(guī)律，也是由REITs試點(diǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特征等客觀情況所決定的。

此外，第3號(hào)公告從“抓主要矛盾、強(qiáng)化通用性”的角度出發(fā)，主要針對(duì)發(fā)行設(shè)立環(huán)節(jié)以及存續(xù)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的所得稅問題，給予了相關(guān)政策支持。對(duì)于REITs涉及的其他稅種問題（如土地增值稅、增值稅），以及不同資產(chǎn)類別在實(shí)施REITs時(shí)可能涉及的特定問題，我們期待后續(xù)能夠看到更多有利于REITs市場(chǎng)建設(shè)的規(guī)則出臺(tái)。

我們看到，1月28日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《2022年度立法工作計(jì)劃》，其中提到“‘需要抓緊研究、擇機(jī)出臺(tái)的項(xiàng)目’5件，包括：制定《證券公司柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》《不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金辦法》《證券期貨信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》”，這說明REITs專項(xiàng)立法工作已經(jīng)納入計(jì)劃。中國(guó)REITs制度必將不斷完善，未來可期！